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　　彭博亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐樂(lè)鷹與彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳世淵撰文稱，中國(guó)9月份通脹率小幅回落，加劇了需求疲軟相關(guān)擔(dān)憂，而且也證實(shí)了進(jìn)一步刺激空間的存在。筆者的看法是，政策已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)折，變得更為寬松了。即便如此，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體仍面臨下行風(fēng)險(xiǎn)之際，筆者預(yù)期臨近年底時(shí)將有進(jìn)一步的刺激政策出臺(tái)。

　　9月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上升1.6%，升幅較8月份的2%有所回落，也低于預(yù)期的1.8%。當(dāng)月CPI環(huán)比上升0.1%，8月份為上升0.5%。

　　正如彭博食品價(jià)格追蹤指標(biāo)所預(yù)測(cè)的那樣，9月份食品價(jià)格同比漲幅從8月份的3.7%降至2.7%。筆者不認(rèn)為8月份供應(yīng)面因素對(duì)食品價(jià)格的提振會(huì)持續(xù);9月份數(shù)據(jù)顯示其影響已在減退。非食品價(jià)格漲幅居于1%的較低水平，也較1.1%略有下降。

　　低通脹反映了經(jīng)濟(jì)疲軟，卻也是央行采取進(jìn)一步行動(dòng)以提振需求的機(jī)會(huì)。自去年年底以來(lái)中國(guó)央行已經(jīng)五次降息，并多次投放流動(dòng)性，在此基礎(chǔ)上，央行最近又采取了新的舉措：增加信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)。

　　彭博貨幣狀況指數(shù)表明，中國(guó)貨幣政策已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)折。隨著信貸增長(zhǎng)企穩(wěn)、人民幣貶值，政策立場(chǎng)在7、8月份變得更為寬松。筆者預(yù)期，年內(nèi)還將有更多措施出臺(tái)，其中包括可能性很高的再次降息。中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平等領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)出的信號(hào)暗示，至少短期內(nèi)，人民幣將持穩(wěn)。

　　工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)仍保持下滑態(tài)勢(shì)，9月份PPI同比下滑5.9%，與8月份一致。一定程度上，這反映了需求疲軟和產(chǎn)能過(guò)剩，并預(yù)示著下周將要發(fā)布的9月份工業(yè)增加值會(huì)再度暗淡。

　　PPI還在一定程度上反映了全球大宗商品價(jià)格低迷。就像油價(jià)跌得最狠的2014年第四季度，其對(duì)PPI數(shù)據(jù)的影響應(yīng)該會(huì)在今年最后幾個(gè)月里開(kāi)始淡去。如果油價(jià)保持在當(dāng)前水平上，那么2016年1月份PPI將同比持平。